Vyroste letos zlato na 6 300 dolarů? JPMorgan věří v pokračování supercyklu

JPMorgan aktualizovala svou předpověď a pro konec roku 2026 cílí na cenu zlata ve výši 6 300 dolarů za unci.

Hlavním motorem růstu má být neochabující poptávka centrálních bank i návrat investorů, kteří v nejisté době hledají bezpečný přístav.

Volatilita jako příležitost k nákupu?

Zlato v posledních dnech prošlo výraznou korekcí,která následovala po prudkém a rychlém růstu na překoupené úrovně. Část poklesu byla způsobena technickými faktory a vybíráním zisků, což je na finančních trzích běžný jev po silné rally.

Analytici z JPMorgan však zůstávají optimističtí a současné výkyvy vnímají spíše jako šum v jinak jasném rostoucím trendu.

Investiční banka ve své zprávě zdůrazňuje, že širší makroekonomické pozadí zůstává pro drahé kovy mimořádně příznivé. Dlouhodobé momentum růstu je podle nich stále neporušené.

Experti banky uvedli: „Zůstáváme pevně přesvědčeni o býčím trendu zlata ve střednědobém horizontu, a to na základě jasného, strukturálního a pokračujícího trendu.”

Centrální banky nakupují ve velkém

Jedním z klíčových pilířů nové, vyšší předpovědi je silnější než očekávaná nákupní aktivita v oficiálním sektoru. Data ukazují, že centrální banky jen ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku nakoupily přibližně 230 tun zlata.

Celkový objem nákupů za rok 2025 se tak vyšplhal na úctyhodných 863 tun, a to i v době, kdy se ceny pohybovaly nad hranicí 4 000 dolarů za unci.

JPMorgan nyní očekává, že poptávka centrálních bank nepoleví ani letos, kdy by měla dosáhnout dalších 800 tun. Instituce po celém světě pokračují v diverzifikaci svých rezerv, což vytváří stabilní podlahu pod cenou kovu.

Analytici pod vedením Gregoryho Shearera k tomu poznamenali: „Zlato zůstává dynamickým, mnohostranným zajištěním portfolia a poptávka investorů je silnější, než jsme původně očekávali.”

Ruku v ruce s centrálními bankami se probouzejí i retailoví investoři. Příliv kapitálu do zlatých ETF fondů zrychluje, stejně jako poptávka po fyzických slitcích a mincích. Mnozí vnímají žlutý kov jako nezbytnou pojistku proti široké škále makroekonomických a geopolitických rizik.

Rizika a výhled pro stříbro

I když cena zlata si za posledních pět let připsala přes 170 %, analytici odmítají obavy, že by trh směřoval k neudržitelné bublině. Poptávka je stále vysoko nad historickým prahem, který byl v minulosti nutný pro udržení napjatého trhu.

Shearerův tým v analýze uvedl: „Ačkoli je vzduch s rostoucími cenami zlata řidší, zatím nejsme blízko bodu, kdy by strukturální rally hrozilo zhroucení pod vlastní vahou.”

O něco opatrnější tón volí banka v případě stříbra. Po jeho dramatickém vzestupu a následném stažení varují před možným hlubším propadem v krátkodobém horizontu, zejména proto, že zde chybí centrální banky jakožto strukturální kupci při poklesech.

Přesto vidí pro stříbro vyšší průměrnou spodní hranici kolem 75 až 80 dolarů za unci. Dlouhodobě by však vyšší ceny mohly přetvořit fundamenty a postupně snížit deficit, který stál za nedávným prudkým růstem stříbra.