UBS: Zlato má ideální podmínky pro další růst

Silný růst ceny zlata podle analytiků ještě nemusí být u konce. Jedna z největších světových bank, UBS, připouští, že drahý kov může v příštích zhruba dvanácti měsících atakovat hranici 5 000 dolarů za unci.

Scénář vychází z kombinace makroekonomických rizik, geopolitické nejistoty a proměnlivého výhledu měnové politiky.

Zlato v minulém roce patřilo mezi nejvýraznější vítěze na trzích. Od začátku roku 2025 jeho cena posílila o desítky procent a pohybuje se na historicky velmi vysokých úrovních.

UBS ve své aktualizované prognóze upozorňuje, že investoři se k drahému kovu vracejí nejen jako k zajištění proti inflaci, ale především jako k pojistce proti systémovým rizikům, která se postupně hromadí v globální ekonomice.

Podle banky by měl být růst poptávky podpořen především nízkými reálnými výnosy, vysokým zadlužením veřejných financí a rostoucí politickou nejistotou ve Spojených státech. Významnou roli hraje také očekávání uvolnění měnové politiky, které snižuje atraktivitu dluhopisů a zvyšuje zájem o aktiva bez úvěrového rizika.

Centrální banky i investoři skupují zlato ve velkém

Podle dat banky UBS má současný růst ceny zlata oporu v reálné poptávce napříč celým trhem. Centrální banky loni nakoupily přibližně 634 tun zlata a tempo nákupů se směrem ke konci roku dál zrychluje.

V letošním roce UBS počítá s tím, že celkové nákupy se mohou pohybovat v pásmu zhruba 900 až 950 tun, přičemž to by potvrdilo pokračující strategický přesun rezerv směrem k fyzickému kovu.

Zesiluje také zájem ze strany investorů. Do ETF fondů krytých zlatem v předešlém roce přiteklo okolo 222 tun, zatímco poptávka po slitcích a mincích se už čtvrté čtvrtletí v řadě drží nad hranicí 300 tun.

Šperkařský průmysl ukazuje, že zájem o zlato jen tak neochladne

Zajímavým signálem je i odolnost šperkařské poptávky, která zůstává vyšší, než se při současných cenových úrovních očekávalo. UBS to interpretuje jako důkaz, že část globální poptávky je strukturální a méně citlivá na cenové výkyvy, což tlumí riziko prudkých propadů.

Banka zároveň upozorňuje na možná rizika, například přísnější měnovou politiku nebo případné prodeje zlata některými centrálními bankami. Přesto se domnívá, že většina investorů má zlato v portfoliích stále podvážené. Proto i nadále doporučuje alokaci v řádu nižších jednotek procent, která může sloužit jako ochrana proti makroekonomickým otřesům i politické nejistotě.