Bitcoin se v současnosti obchoduje kolem 93 500 dolarů a jeho cenové chování je v ostrém kontrastu s globálním makroekonomickým prostředím. Zatímco světová likvidita roste nejrychlejším tempem za mnoho let a zlato se vyšplhalo na nová rekordní maxima, BTC za těmito trendy výrazně zaostává.
Podle nové zprávy Bitwise Monthly Bitcoin Macro Investor právě tento nesoulad otevírá jedinečnou asymetrickou investiční příležitost, která by mohla definovat rok 2026.
Bitcoin zaostává za ekonomikou
Bitwise upozorňuje, že makroekonomické prostředí je pro Bitcoin mimořádně příznivé. Spojené státy aktuálně emitují zhruba 1,9 bilionu dolarů v nových vládních dluhopisech ročně, prezident Donald Trump slíbil další fiskální stimul v podobě šeků ve výši 2 000 dolarů a Federální rezervní systém ukončil program kvantitativního utahování.
Zároveň Japonsko zavádí stimulační balík ve výši 110 miliard dolarů, Kanada znovu zahájila kvantitativní uvolňování a Čína spustila fiskální iniciativu v hodnotě 1,4 bilionu dolarů. Za poslední dva roky proběhlo více než 320 snížení základních úrokových sazeb po celém světě a globální peněžní zásoba M2 vystoupila na rekordních 137 bilionů dolarů.
V tomto prostředí Bitcoin zaostává natolik, že je podle modelu Bitwise momentálně podhodnocen oproti peněžní zásobě o přibližně 66 procent. Modelová férová cena BTC tak vychází kolem 270 tisíc dolarů.
Pokud by se Bitcoin vrátil ke své dlouhodobé vazbě na globální likviditu, znamenalo by to růst o zhruba 194 procent. Bitwise dodává, že Bitcoin býval nejcitlivějším měřítkem měnové expanze díky své absolutní vzácnosti, a proto je současné zaostávání výjimečné.
Zatímco Bitcoin se nachází výrazně pod svou modelovou hodnotou, zlato se od ní naopak výrazně odklonilo směrem nahoru. Podle Bitwise zlato aktuálně překonává globální peněžní zásobu M2 o zhruba 75 procent.
Zpráva proto naznačuje možnost nadcházející rotace kapitálu ze zlata do Bitcoinu, která by mohla mít velmi výrazné dopady na výkonnost.
Zlato je ve výnosech napřed
Dlouhodobý stratég Fidelity Jurrien Timmer upozorňuje, že Bitcoin momentálně výrazně zaostává za zlatem ve všech hlavních metrikách trendové a rizikově očištěné výkonnosti. Zlato vykazuje vyšší Sharpeho poměr, což znamená, že při své nižší volatilitě generuje lepší výnosy než BTC.
Timmer však dodává, že extrémní divergence může představovat atraktivní příležitost pro návrat k dlouhodobému průměru.
Podle něj Bitcoin přesto zůstává v souladu se svou dlouhodobou adopční křivkou založenou na tzv. power-law modelu.
Jeho vývoj označil za přirozený proces, při němž se volatilita postupně snižuje a Bitcoin se stále více podobá zlatu, byť zatím jen jako jeho ambiciózní mladší sourozenec, který postupně dospívá.
Investujte do bitcoinových ETF na platformě XTB
