Fondy prodávají zlato a způsobují pokles, tvrdí Bank of America

Cena zlata v posledních dnech klesla částečně kvůli systematickému prodeji ze strany fondů sledujících trendy (CTA), uvedla ve své zprávě Bank of America (BofA). Podle analytiků banky tyto fondy pokračují v uzavírání dlouhých pozic, zatímco žlutý kov zaznamenal druhý týdenní pokles v řadě.

Uzavírání dlouhých pozic

„Naše konzervativnější modely již své dlouhé pozice ve zlatě uzavřely, zatímco CTA fondy s vyšší tolerancí k riziku mohou zůstat v dlouhých pozicích, protože cenové trendy stále vysílají býčí signály,” uvedl analytik Chintan Kotecha a jeho tým ve zprávě BofA.

Model banky ukázal, že zlato zůstalo na konci října z jejich pohledu býčí napříč krátkodobým, střednědobým i dlouhodobým horizontem. Síla býčího trendu zůstala na 100 %. Některé modely však již dosáhly výstupních úrovní, které bývají historicky spojeny se zvýšenou volatilitou kvůli systematickým výprodejům.

Přeskupení komoditních pozic

Zatímco CTA fondy snižují expozici vůči zlatu, přesouvají se k hliníku. Analytici BofA uvedli, že trendoví investoři „navýšili své dlouhé pozice v hliníku,“ protože futures na tento kov rostly již pátý týden po sobě.

Současně model BofA naznačuje, že CTA fondy by v příštím týdnu mohly navýšit pozice také v sójových bobech a sójovém šrotu, čímž by pokračovaly v širší rotaci v rámci komoditního sektoru. Kromě komodit BofA upozorňuje, že CTA fondy zůstávají zapozicovány v akciích napříč Spojenými státy, Evropou i Japonskem.

„Ačkoli stop-loss úrovně jsou zatím relativně vzdálené, prudký pokles by mohl spustit rozsáhlé výprodeje,“ varovali analytici. Model BofA odhaduje, že v případě korekce by CTA fondy mohly prodat až 148 miliard dolarů v akciích během jednoho týdne.

Výprodeje na hraně

V oblasti dluhopisů BofA upozorňuje, že dlouhé pozice v amerických státních dluhopisech se po posledním zasedání Fedu nebezpečně přiblížily prodejním spouštěčům. Vyšší výnosy a silnější dolar aktuálně tlačí na CTA modely, které se pohybují na hranici aktivace výprodejů.

„Dlouhé pozice zatím zůstaly otevřené díky poklesu výnosů desetiletých dluhopisů v pátek, ale spouštěče jsou stále velmi blízko,“ dodali analytici. Zároveň očekávají, že CTA fondy budou pokračovat v nákupu amerického dolaru vůči všem hlavním měnám.