Ethereum pod tlakem. Přehnaný výprodej nebo začátek větší korekce?

Ostrý výprodej etherea proběhl v souladu s panikou, která zachvátila celý kryptoměnový trh. Podle analytiků nejde o známku strukturální slabosti. Naopak, dostupná data naznačují, že právě institucionální investoři by mohli sehrát klíčovou roli při obnovení růstu ceny.

Ethereum se během méně než 12 hodin propadlo o 9,2 %, když se trh přiklonil k chování averznímu k riziku. V rámci tohoto výprodeje bylo zlikvidováno přes 500 milionů dolarů z pákových long pozic. Přesto se objevili kupci, kteří začali nakupovat v blízkosti úrovně 4 150 dolarů.

Obchodníci nyní přemýšlejí, zda tento propad nebyl přehnaný a diskutují o tom, zda existuje reálný prostor pro další pokles pod hranici 4 000 dolarů.

Pokles ceny etherea byl téměř totožný s vývojem širšího trhu altcoinů, což nenaznačuje žádné specifické problémy v samotném ekosystému Etherea.

Přestože futures kontrakty na ethereum zaznamenaly v posledních 24 hodinách výrazně vyšší objem likvidací, podle analytiků to spíše odráží vyšší otevřený zájem a rozšířené využívání derivátových nástrojů, jako jsou opce. Nejedná se tedy nutně o důsledek přehnané pákové expozice býčích pozic.

Celkový open interest na futures kontraktech etherea dosáhl v neděli hodnoty 63,7 miliardy dolarů. Pro srovnání, kombinovaný open interest u kryptoměn solana, XRP, BNB a cardano činil 32,3 miliardy dolarů.

Zásadní je, že otevřený zájem u futures kontraktů na ethereum zůstal i v pondělí téměř beze změny. To naznačuje, že objem likvidovaných pozic byl vyvážen vstupem nového kapitálu do pákových obchodů.

Ethereum futures: Pokles prémie potvrzuje ústup býků z trhu

Pro lepší posouzení, zda se po náhlém poklesu ceny změnil sentiment obchodníků s ethereem, je vhodné sledovat vývoj prémie u měsíčních futures kontraktů.

Za běžných tržních podmínek se tyto kontrakty obchodují s prémií mezi 5 a 10 % vůči spotové ceně, což zohledňuje delší dobu do vypořádání. Pokud však na trhu převládne výrazná poptávka po short pozicích, může se tato prémie propadnout pod uvedené rozpětí. To by mohlo signalizovat zvýšenou nejistotu nebo rostoucí ochotu sázet na pokles ceny ETH.

Roční prémie u měsíčních futures kontraktů na ethereum klesla na nejnižší úroveň za poslední tři měsíce, což naznačuje slábnoucí zájem o pákové long pozice. Podle dostupných dat došlo k poklesu důvěry mezi býky už v sobotu, kdy se prémie propadla pod neutrální hranici 5 %.

Perpetuální kontrakty na ethereum přitom slouží jako užitečný nástroj pro sledování nálady obchodníků. Za běžných podmínek by se jejich roční financovací sazba měla pohybovat v rozmezí mezi 6 % a 12 %.

Financovací sazba u perpetual futures kontraktů na ethereum krátce klesla až na –6 %, než se v pondělí zotavila na –1 %.

Tento vývoj je zajímavý i z pohledu načasování, protože uvedený ukazatel klesl pod neutrální hranici 6 % už ve čtvrtek. To zpochybňuje rozšířený názor, že víkendový výprodej byl vyvolán především nadměrnou pákovou expozicí býčích pozic.

Institucionální poptávka by mohla podpořit odraz ceny etherea

Stále nelze vyloučit, že za přehnaně optimistickým nastavením trhu stála jen malá skupina subjektů. Přesto zůstává skutečný spouštěč oslabení etherea nejasný a zdá se, že vyvolal panické výprodeje i mezi dalšími účastníky kryptotrhu.

Jedním ze způsobů, jak zjistit, zda profesionální obchodníci pokles očekávali, je pohled na trh s opcemi na ethereum. Pokud by se některé subjekty předem zajišťovaly proti poklesu, výrazně by vzrostla poptávka po put opcích tedy těch, které spekulují na pokles v porovnání s call opcemi, které sází na růst.

Obvykle poměr nad 150 % ve prospěch put opcí signalizuje silné obavy z blížící se korekce.

Na burze Deribit se objemový poměr mezi put a call opcemi na ethereum držel od středy do neděle kolem úrovně 80 %, přičemž to odpovídá dlouhodobému 30dennímu průměru.

Celkový pohled na derivátové trhy ukazuje slábnoucí zájem o býčí expozici vůči ethereu, nicméně neexistují náznaky, že by právě deriváty stály u zrodu víkendového propadu.

Naopak se zdá, že k likvidacím futures pozic došlo v důsledku panického výprodeje, který dočasně ochladil chuť investorů podstupovat riziko. Tento vývoj by však neměl znamenat zásadní problém, protože cenový pohyb etherea byl v souladu s ostatními hlavními altcoiny.

Naděje na návrat etherea k úrovni 4 600 dolarů zůstává zachována a to díky rostoucím firemním rezervám a sílící poptávce po spotových ETF produktech založených na této síti.