Spekulace retailových investorů dosahují rekordů, hrozí kolaps trhu?

Spekulativní obchodování na amerických akciových trzích dosáhlo historických maxim, přičemž hlavní roli hrají retailoví investoři soustředící se na ultra krátkodobé deriváty.

Rostoucí dominance kontraktů s expirací v den obchodování, takzvaných 0DTE, výrazně mění dynamiku trhu a vyvolává obavy o jeho stabilitu.

Podle dat společnosti Tier 1 Alpha tvoří 0DTE opce ve třetím čtvrtletí roku 2025 v průměru 65 % celkového objemu opcí na index S&P 500. Ve čtvrtek tento podíl vystoupal dokonce na rekordních 69 %, což představuje dosud nejvyšší zaznamenanou úroveň.

Od roku 2022, kdy aktivita 0DTE začala nabírat na obrátkách během medvědího trhu, se jejich tržní podíl více než zdvojnásobil. Pro srovnání, před rokem 2020 tvořily tyto kontrakty obvykle jen 10 až 20 % denního objemu obchodů.

Prudký nárůst ukazuje na změnu chování drobných (retailových) investorů. Ti totiž stále častěji využívají kontrakty 0DTE jako čistě spekulativní nástroj, který jim umožňuje otevírat vysoce pákové sázky na intradenní pohyby trhu při minimálních počátečních nákladech.

Rekordní denní objem call opcí zvyšuje riziko prudkých výkyvů S&P 500

Aktivita širších call opcí zároveň prudce vzrostla, když se v pátek zobchodovalo téměř 47 milionů akciových a ETF call kontraktů. Šlo tak o druhý nejvyšší denní objem v historii.

Protože se velká část obchodování soustředí do kontraktů s expirací během několika hodin, je cenový pohyb indexu S&P 500 stále více řízen krátkodobými spekulativními toky než samotnými fundamenty.

To může zesilovat intradenní výkyvy a zvyšovat riziko náhlých nárůstů volatility. Pokud dojde ke změně momenta, zpětná vazba z hedgingu a uzavírání těchto kontraktů může spustit rychlé výprodeje.

Nárůst spekulativního obchodování sice pomohl podpořit nedávnou tržní rally, zároveň však činí akcie zranitelnějšími vůči náhlým obratům. Pokud se současný trend nezmění, trh by mohl čelit období nestability a prudké korekce.