Bitcoin pokořil historická maxima a roste nad 109 400 USD. Japonský dluh je jiskra pro zažehnutí požáru na finančních trzích

Zatímco akciové trhy většinou stagnují a kurzové pohyby jsou spíše v režimu „čekáme, co přijde“, bitcoin se naopak rozjel raketovým tempem. Překonal hranici 108 500 dolarů a už jen pár dolarů ho dělí od nových historických maxim. Tohle tempo růstu naznačuje, že momentální sentiment kolem bitcoinu je opravdu silně býčí.

V kontrastu s relativní nehybností akciových indexů tak bitcoin potvrzuje svou roli jako primární „risk on“ aktivum. Trh má evidentně dobrá očekávání, která se na našem “kanárkovi„ propisují.

Z tohoto pohledu je současný výhled pro bitcoin nanejvýš příznivý. Pokud se podaří udržet momentum, můžeme očekávat, že nová historická maxima se brzy stanou realitou. Kdo by to ještě na konci března řekl? Zde vidíte, jak dynamicky se okolnosti mohou měnit tím pozitivním směrem.

Začne globální krize právě v Japonsku?

Japonsko je pro investory takřka nenápadná země. Kdo z nás tam vlastně investuje? Pokud ano, v jaké míře? Určitě se takoví najdou, ale moc nás není. Přitom Japonsko je minimálně poslední 2 roky dost zajímavé. Proč?

V Japonsku začíná narůstat potenciálně velmi závažný problém, a to ztráta kontroly Bank of Japan nad delším koncem výnosové křivky. Už dnes se 20leté výnosy pohybují nad 2,5 %, zatímco základní úroková sazba zůstává na mizivých 0,5 %. Tento nesoulad je varovným signálem, který nelze ignorovat.

Japonsko přitom čelí obrovskému státnímu dluhu, a právě v tomto kontextu může být rostoucí výnos delších splatností jiskrou, která zažehne požár na finančních trzích v globálním rozsahu.

Riziko je navíc umocněné strukturou tamních finančních trhů, kde jsou rozšířené carry trades, často velmi rizikové deriváty a značný odpad v rozvahách institucí. Respektive velké dluhy, které když „prasknou“, systém se zbortí.

Tyto faktory společně vytvářejí prostředí, které může v případě dalšího zhoršení situace vyústit v nepříjemné překvapení pro investory i celou ekonomiku. Japonsko je tak v tuto chvíli jedním z klíčových rizikových bodů globálního finančního systému, kterému je třeba věnovat maximální pozornost.

Trhy pod tíhou nesplatitelného dluhu

Téma poníženého ratingu USA může mnohým přijít abstraktní, obzvlášť když se vysvětluje jen přes pohyb výnosů na dluhopisovém trhu. Právě tyto výnosy jsou tržním zrcadlem zásadního problému s americkým vládním dluhem skrze očekávání investorů. Pokud mají očekávání špatné, rostou tržní výnosy, respektive úrokové míry.

Každopádně přiložený graf to výrazně zpřehledňuje a ukazuje tvrdá čísla: za fiskální rok 2024 federální vláda USA vybrala do pokladny 4,92 bilionu dolarů, ale vydal 6,75 bilionu. Rozdíl, tedy deficit, činí ohromných 1,83 bilionu dolarů.

Pokud se tento scénář opakuje rok co rok, není divu, že náklady na financování rostou. Vyšší deficit nutně znamená, že stát musí za nové půjčky platit vyšší úroky, tedy že rostou úrokové sazby. To pak vytváří další tlak na rozpočet a celé ekonomické prostředí.

Jednoduše řečeno, tato nerovnováha mezi příjmy a výdaji je základním důvodem, proč ratingové agentury začaly signalizovat obavy a proč investoři musí počítat s dražšími náklady na financování amerického dluhu. To je reálný dopad, který se za čísly a grafikou skrývá, a který nelze podceňovat.

Bitcoin dosáhl nových historických maxim

Bitcoin zjevně ukončil další krátkou stranovou konsolidaci v rámci zakresleného boxu, takže se cenově dostáváme zpátky na úrovně 109 000 dolarů, kde byl trh posledně začátkem roku. Jde tak o pokračování v patternu, kdy po růstu následuje krátká konsolidace a jakmile je u konce, cenový růst BTC opětovně pokračuje.

Zatím je ještě brzy na vynášení soudů, ale v těchto chvílích vypadá snaha o průlom velmi dobře. Jak ale často opakuji, počítá se až denní, ideálně týdenní zavírací svíce. Jestli se podaří ukončit týden na původním historickým maximem, lze to brát jako potvrzení.