Ostrá reakce trhu na poslední jestřábí snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému naznačuje začátek dlouho očekávané korekce na finančních trzích, uvádí společnost Yardeni Research.
Podle této výzkumné firmy na trzích bylo příliš mnoho optimistů s nerealistickými očekáváními ohledně snižování sazeb v roce 2025, což pravděpodobně přispělo k volatilitě.
Yardeni očekává, že tato korekce by mohla pokračovat až do ledna, poháněná nejistotami, jako je potenciální uzavření vlády, stávka přístavních dělníků, cla v případě vlády Donalda Trumpa a odkládané daňové zisky.
Přesto společnost zachovává dlouhodobý optimistický výhled a předpovídá, že index S&P 500 dosáhne úrovně 7 000 bodů do konce roku 2025.
Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) ve středu snížil sazbu federálních fondů o 25 bazických bodů, jak se očekávalo, čímž se cílové rozmezí snížilo z 4,25 %–4,50 %. Snížení představuje celkový pokles o celý procentní bod od září, kdy Fed začal sazby uvolňovat.
I když bylo snížení sazeb široce očekáváno, trhy reagovaly negativně. Index S&P 500 klesl téměř o 3 %, NASDAQ Composite ztratil 3,5 % a výnos desetiletých státních dluhopisů vzrostl o 13 bazických bodů na 4,51 %, což je nejvyšší úroveň od května.
Medvědí sentiment a následná korekce byla způsobena jestřábím tónem aktualizovaného Souhrnu ekonomických projekcí (SEP) Fedu.
Aktualizovaná očekávání
Graf bodových projekcí, který zahrnuje i nehlasující členy výboru, ukázal, že čtyři účastníci byli proti snížení sazeb a dávali přednost zachování současné politiky. Mezi nimi byla nově jmenovaná prezidentka Federální rezervní banky v Clevelandu Beth Hammack, která se vyslovila pro ponechání sazeb beze změny.
Souhrn ekonomických projekcí (SEP) ukázal rostoucí obavy z inflace. Účastníci FOMC zvýšili svou předpověď pro jádrovou inflaci měřenou deflátorem výdajů na osobní spotřebu (PCED) na rok 2025 o 0,3 %, z 2,2 % na 2,5 %.
Tato revize naznačuje větší očekávání přetrvávající inflace a zvýšenou nejistotu ohledně toho, kdy klesne na 2% cíl Fedu, ve srovnání s projekcemi před třemi měsíci.
Souhrn ekonomických projekcí (SEP) také ukázal posun v pohledu Fedu na snižování sazeb. Mediánová očekávání nyní odrážejí pouze dvě snížení sazeb v roce 2025, ve srovnání se čtyřmi, které byly očekávány na zářijovém zasedání.
„Podle našeho názoru, vzhledem k nesouhlasu na tomto zasedání a obavám z inflace, se zvyšuje pravděpodobnost, že příští rok dojde k jedinému, nebo dokonce žádnému snížení sazeb federálních fondů,” uvedla společnost Yardeni Research.
Předseda Fedu Jerome Powell během tiskové konference dvakrát zdůraznil: „Jsme výrazně blíže neutrální sazbě.”
SEP zvýšil mediánový odhad dlouhodobé nominální sazby federálních fondů z 2,9 % na 3,0 %. Zároveň ponechal odhad dlouhodobého reálného růstu HDP na 1,8 %. Společnost Yardeni však věří, že ekonomický růst pravděpodobně překoná tuto projekci, což naznačuje, že neutrální sazba by mohla být výrazně vyšší než odhadovaných 3,0 %, možná blíže k 4,5–5,0 %.
„Pokud růst reálného HDP překoná očekávání Fedu, jak předpokládáme, pak by FOMC mohl po nějakou dobu zůstat v režimu pozastavení,” dodala firma.
Závěr
Trhy nyní čelí neklidnému období, které může pokračovat až do ledna, poháněné kombinací vnějších nejistot a jestřábího tónu posledního rozhodnutí Fedu. Korekce, kterou sledujeme, je odrazem přehnaných očekávání některých investorů ohledně dalšího snižování sazeb v roce 2025.
Přesto analytici zůstávají optimističtí ohledně dlouhodobého výhledu. Současná volatilita by se tímto pohledem dala vnímat jako příležitost pro trpělivé investory, kteří se zaměřují na dlouhodobé cíle.
Prozkoumejte akcie na platformě XTB
Obchodujte ještě dnes