18.04.23 Analýza BTC/USD – Medvědi ukázali drápy

Bitcoin se včera znatelněji propadl pod rezistenci, která je kolem 30 000 USD. Nejde o velký pokles. Ale vizuálně je to už znatelnější. A i v relativních číslech není těch téměř -3 % úplně zanedbatelné. V Každém případě nám včerejší červená svíce něco naznačila. A to jest, že medvědi začali být agresivnější. A může to být i předzvěst toho, že nabídka tu poptávku kolem rezistence absorbovala natolik, že býci se budou muset stáhnout.

Jak se chovaly akcie historicky?

Na svém linkedin profilu jsem zhruba před týdnem rozebral jeden trochu komplikovanější graf, který se snaží vizualizovat výkonnost akciového indexu S&P 500 během agregovaných cyklů růstu úrokových sazeb. Respektive se snaží agregovat výkonnost indexu během pomalých a rychlých cyklů růstu sazeb. A je zde i agregace v dobách bez růstu úrokových sazeb.

Jak víme, v současnosti se trhy primárně zaměřují na to, jestli americká centrální banka začne s tzv. pivotem. Ještě se větší pozornost upíná na rozvahu centrální banky, která dost nabobtnala díky krátkodobým půjčkám pro komerční banky. Zas na druhou stranu, rozvaha Fed podstatnou část toho už zase odepsala. Což si vysvětlíme během některé z dalších analýz.

Ale zase zpátky k tomu grafu. Graf tedy vizualizuje vývoj akciového indexu S&P 500 poté, co došlo k prvnímu zvýšení úrokových sazeb v rámci předešlých růstových úrokových cyklů. Z něj vyplývá, že největší zhodnocení akciového indexu je v době, kdy úrokové sazby nerostou (non-cycles). Tohle zřejmě asi nikoho nijak nepřekvapí. Pokud nedochází k restrikcím, trhům se daří nejvíc. Jelikož trhy milují stabilní makroekonomické prostředí.

Ačkoliv dle grafu může akciový trh posilovat, i když jdou sazby nahoru (slow tightening cycles). Nesmí ovšem růst příliš rychle. Když Fed zvyšuje sazby příliš agresivně (fast tightening cycle), trh se nikam vůbec neposune.

Zde máme proto důkaz, že dost záleží na tom, jakým tempem sazby stoupají. Někde jsem totiž zaslechl názor, že na tom až tak nezáleží. Ještě si z grafu všimněte, že když efekt vyplývající z restrikcí se dostaví mnohem rychle právě při rychlejším tempu růstu úroků. Během druhého roku od prvního hiku je totiž výkonnost trhů po rychlém cyklu o pár procentních bodů vyšší než u pomalého cyklu. Z toho nám vychází, že pomalý růst sazeb se zkrátka dostaví s větším zpožděním.

Co z toho vyplývá? Že trhy mají teoreticky vzato to nejhorší za sebou. Ale zřejmě se nikam ještě další rok příliš neposunou. A hodně záleží i na tom, jak hluboká bude ekonomická recese.

Bitcoin klesl mírně pod rezistenci, medvědí bojují

Bitcoin včera zaznamenal čistou ztrátu téměř 3 %. Nejde proto o nic velkého, ale nelze ten včerejší propad zcela ignorovat. Je to pro nás signál. Signál, který nám říká, že prodejci začali být včera agresivnější. Prvně jsme mohli náznak agresivity sledovat v pátek. A nyní hned v pondělí. Dva běžné obchodní dny proto nedopadly pro kurz bitcoinu zcela nejlíp.

Kurz bitcoinu tedy klesl pod rezistenci 30 000 USD. Díky tomu se vrátil do hry pattern, který má podobu rostoucího klínu. Proč to tak je? Jelikož ten průlom z útvaru nyní vypadá jako throw over. Kurz bitcoinu se proto do patternu de facto vrátil. A tudíž je nutné počítat s tím, že se kurz nachází v ne zrovna dobré situaci.

Musím však ale upozornit, že pro býky je současný stav pořád lepší. Nedošlo totiž k price action, které by šlo charakterizovat za totální debakl. Nevidím v grafu žádnou červenou svíci představující 15% pokles ceny. Býci stále vedou. A tak je to nutné brát. Dokud je tedy kurz v blízkosti rezistence, trh se nejspíš chystá o průlom.

Závěrem

Býci první pokus o průlom nezvládli. Bitcoin se tak ocitl mírně pod rezistenčním pásmem. To ale neznamená, že těch pokusů neuvidíme ještě vícero. Jak jsem ale už párkrát zmiňoval, mně osobně v grafu hrozně chybí otestování těch 25 000 USD. Je to hrozně zvláštní a myslím si, že by kurz měl řečený level otestovat.