Nvidia dnes reportuje: k hodnotě 6 bilionů USD potřebuje růst o 15 % na 246 USD za akcii

Nvidia vstupuje do dnešních výsledků s tržní hodnotou přibližně 5,2 bilionu USD. K překonání hranice 6 bilionů potřebuje růst zhruba o 15 %, což by při nezměněném počtu akcií odpovídalo ceně kolem 246 USD za akcii.

Takový posun je dosažitelný, ale vyžaduje víc než běžné překonání odhadů. Investoři už očekávají mimořádně silné tržby, další růst prodeje AI čipů a optimistický výhled. Jakékoliv zpomalení proto může vyvolat výraznou reakci opačným směrem.

Firma čeká 91 miliard USD, trh spíš o 2 až 3 miliardy víc

Nvidia pro druhé čtvrtletí fiskálního roku 2027 očekává tržby 91 miliard USD s možnou odchylkou 2 %. Konsenzus analytiků se přitom pohybuje kolem 92 miliard USD a neoficiální očekávání trhu míří ještě výš, zhruba k 93 až 94 miliardám USD.

Rozdíl je zde ale důležitý. Překonání oficiálního výhledu nemusí akcii stačit, pokud skutečný výsledek zaostane za vyšším očekáváním trhu. Aby Nvidia udržela současné tempo, potřebuje téměř zdvojnásobit loňské čtvrtletní tržby ve výši 46,7 miliardy USD.

Co musím na druhou stranu zmínit, že Nvidia v posledních obdobích opakovaně překonávala své vlastní prognózy. Ve fiskálním čtvrtém čtvrtletí 2026 očekávala 65 miliard USD, ale vykázala 68,1 miliardy. V následujícím období předpokládala 78 miliard, zatímco skutečné tržby dosáhly 81,6 miliardy USD.

Podle výsledků Nvidie za první čtvrtletí fiskálního roku 2027 vzrostly tržby meziročně o 85 %. Datová centra přinesla 75,2 miliardy USD, tedy o 92 % více než před rokem, a vytvořila přes 90 % celkových příjmů společnosti.

Tato koncentrace je zároveň silnou stránkou i rizikem. Nvidia dominuje infrastruktuře pro umělou inteligenci, ale její výsledky stále výrazněji závisí na investičních rozpočtech několika technologických gigantů budujících rozsáhlá datová centra.

K 6 bilionům chybí 800 miliard USD, tedy 15% pohyb

Při tržní hodnotě kolem 5,2 bilionu USD potřebuje Nvidia přidat přibližně 800 miliard. To odpovídá hodnotě celé velké globální společnosti, přesto jde u akcií Nvidie pouze o zhruba 15% pohyb.

Optimistická předpověď počítá také s růstem ocenění. Před výsledky se akcie podle konsenzuálních odhadů obchodovala přibližně za 24násobek očekávaného zisku. Před srovnatelnými výsledky v předchozích 2 letech se násobek pohyboval kolem hodnoty 35.

Návrat k 35násobku očekávaného zisku by teoreticky znamenal zvýšení ceny přibližně o 46 %. Tržní hodnota společnosti by se v takovém případě mohla přiblížit 7,6 bilionu USD. Tento výpočet však předpokládá, že odhady zisků zůstanou zachované.

Osobně bych ale s návratem k 35násobku počítal jen opatrně. Takový násobek trh platil ve chvíli, kdy růst tržeb teprve akceleroval, a čím větší základnu Nvidia má, tím obtížnější je tempo udržet. Vysoká valuace sama o sobě neznamená bublinu, ale výrazně zmenšuje prostor pro chybu.

Podle mého názoru je hranice 6 bilionů USD dosažitelná, ale dnešní výsledek musí překonat nejen výhled firmy, nýbrž také neoficiální očekávání trhu.

Vyšší ocenění může podpořit pokračující výstavba továren na umělou inteligenci. Nvidia dodává nejen samotné akcelerátory, ale také síťové komponenty, procesory, software a kompletní systémy, čímž získává větší část rozpočtu každého datového centra.

I 92 miliard USD může trh vzít jako zklamání

Největší překážkou je však vysoká laťka. Pokud tržby dosáhnou například 92 miliard USD, Nvidia překoná vlastní výhled a vykáže mimořádný růst. Trh však může takový výsledek považovat za zklamání, protože očekával ještě vyšší číslo.

Rozhodující proto nebude pouze aktuální čtvrtletí, ale hlavně nový výhled. Investoři budou sledovat poptávku po systémech Blackwell, dostupnost výrobních kapacit, vývoj hrubé marže a připravenost nové generace Vera Rubin.

Pozornost si zaslouží také Čína. Současný výhled nezahrnuje tržby z prodeje výpočetních čipů pro čínská datová centra. Uvolnění exportních omezení by vytvořilo dodatečný růstový prostor, další zpřísnění pravidel by naopak omezilo přístup na významný trh.

Nvidia navíc čelí konkurenci AMD a vlastních čipů vyvíjených společnostmi Google, Amazon či Microsoft. Její softwarový ekosystém CUDA zůstává silnou výhodou, velcí zákazníci se však snaží snížit závislost na jediném dodavateli a omezit náklady.

Rizikem je rovněž pokles marží. Přechod na nové produkty, drahé komponenty a složitější serverové systémy mohou zvýšit náklady rychleji než ceny. I prudce rostoucí tržby by pak nemusely přinést očekávaný růst zisku.

Výsledky ve 22:20 SELČ: 6 bilionů je reálné, ne jisté

Dnešní hospodářské výsledky budou zveřejněny přibližně ve 22:20 středoevropského letního času. Následný konferenční hovor začne ve 23:00 a lze jej sledovat na stránce pro investory Nvidie.

Pokud se výsledky vydaří – tedy tržby vzrostou na hranici přes 93 miliard USD, Nvidie vydá silnou prognózu do dalšího období a potvrdí rychlý náběh nových systémů – k hranici 246 USD za akcii se můžeme rychle dostat. K propadu však bude stačit málo – slabší překonání odhadů trhu, opatrnější výhled nebo slabší marže.

Stručně řečeno, jelikož jsou očekávání pro Nvidii mimořádně vysoká, sebemenší náznak nejistoty nebo slabších výsledků může s cenou jejích akcií značně zamávat. Tak se nechme překvapit a doufejme, že to bude překvapení jen a jen pozitivní.