Zatímco všichni řeší AI, Coca-Cola tiše válcuje trh. Tržby +7 %, zisk na akcii +16 %

Zatímco investoři sledují především technologické společnosti spojené s umělou inteligencí, Coca-Cola potichu začíná patřit mezi letošní vítěze. Její akcie od začátku roku vzrostly přibližně o 27 % a po zveřejnění čtvrtletních výsledků přidaly během jediného dne dalších 5 %.

Růst přitom nestojí pouze na přesunu kapitálu do bezpečnějších titulů. Coca-Cola zvyšuje objem prodaných nápojů, rozšiřuje marže a zdražuje bez výrazného odporu zákazníků.

Společnost tak ukazuje, proč může kvalitní dividendový titul překonat trh i během období, kdy pozornost ovládají mnohem rychleji rostoucí firmy. Pojďme se tedy na její aktuální situaci podívat blíže.

Tržby 13,4 miliardy USD a +7 %: na „pomalou“ firmu slušné

Podle čtvrtletních výsledků Coca-Coly dosáhly tržby 13,4 miliardy USDů a meziročně vzrostly o 7 %. Organické tržby, očištěné o vliv měnových kurzů a změny ve struktuře společnosti, pak přidaly 6 %.

Mnohem důležitější je složení tohoto růstu. Globální objem prodaných nápojů se zvýšil o 5 %, zatímco cenový a produktový mix přidal další 2 %. Coca-Cola tedy neroste pouze díky zdražování, ale dokáže zákazníkům prodávat také větší množství svých produktů.

Čistý zisk na akcii (EPS) pak vzrostl o 16 % na 1,03 USD. I přes trendy ke zdravějším nápojům nebo celkově životnímu stylu tak dokáže Coca-Cola svým zákazníkům neustále něco nabídnout – ať už to jsou její tradiční nápoje, nebo právě zdravější alternativy. Toto tvrzení neříkám jen pro nic za nic, opět pro něj najdeme ve výsledcích čísla.

Prodeje limonád vzrostly o 4 %, ale balená voda, sportovní nápoje, káva a čaje přidaly dokonce 6 %. Samotná Coca-Cola Zero Sugar zaznamenala růst objemu o 16 % napříč všemi geografickými regiony.

Dle mého názoru je právě kombinace růstu objemu a rozšiřování marží nejlepším důkazem kvality firmy. Zdražovat dokáže mnoho společností, ale dlouhodobě zvyšovat ceny, prodeje i tržní podíl současně zvládnou pouze nejsilnější značky. V tom je Coca-Cola výjimečná.

Proč Coca-Cola sama nápoje skoro nestáčí

Na předchozí závěr bych rád navázal – co totiž udržuje Coca-Colu na špici, je její obchodní model. Soustředí se totiž především na značky, receptury, marketing a výrobu koncentrátů. Kapitálově náročné stáčení, balení a distribuci z velké části zajišťují nezávislí partneři, kteří produkty dopravují do obchodů a restaurací. Na rozdíl třeba od Pepsi.

Takto nastavený systém umožňuje Coca-Cole působit ve více než 200 zemích a současně udržovat vysokou návratnost kapitálu. Firma nemusí vlastnit celou distribuční infrastrukturu, přesto kontroluje nejhodnotnější části řetězce a inkasuje příjmy z obrovského množství prodaných nápojů.

Výsledky podpořila také kampaň spojená s fotbalovým mistrovstvím světa. Tento cílený marketing probíhal ve více než 180 zemích, digitální obsah získal přes 9 miliard zhlédnutí a značka Coca-Cola během čtvrtletí zvýšila objem prodejů o 5 %. Powerade přidal dokonce 8 %.

Síla portfolia zároveň snižuje závislost na klasické slazené Coca-Cole. Firma nabízí Sprite, Fantu, Powerade, Costa Coffee, Minute Maid, fairlife, Topo Chico a řadu lokálních značek – aktuálně přes 30 z nich má v jejím portfoliu hodnotu nad 1 miliardu USD. Může proto reagovat na zájem o nápoje bez cukru, funkční produkty i dostupnější balení.

Dividenda roste už 64 let a má pevné finanční základy

Pojďme se nyní podívat na Coca-Colu z investičního pohledu – aktuálně je třeba zmínit, že čtvrtletní dividendu firma zvýšila o přibližně 4 % na 0,53 USD za akcii. Roční výplata tak dosahuje 2,12 USD. Jde již o 64. nepřetržité zvýšení dividendy, díky kterému společnost patří mezi nejdéle fungující dividendové krále na americkém trhu.

Při ceně kolem 87 USD dosahuje dividendový výnos přibližně 2,4 %. To sice aktuálně není příliš vysoké číslo, investor však získává pravidelně rostoucí výplatu podpořenou předvídatelnými příjmy a globální poptávkou – a navíc doplněnou o stabilní růst ceny akcií. Od roku 2010 firma vyplatila akcionářům přes 100 miliard USD.

Důležitý je také výplatní poměr, tedy kolik procent ze zisků vyplácí firma na dividendách. Pro Coca-Colu je to aktuálně mírně vyšších, ale stále zdravých cca 65 %. Toto číslo stále ponechává firmě prostor pro marketing, inovace, menší akvizice i další zvyšování dividendy, i když třeba nespadá do nejzdravějšího rozmezí.

Kvalita za prémiovou cenu: výnos jen 2,4 %

Na aktuálním grafu akcií Coca-Coly je patrné, jak výrazně se letos zvýšila ochota investorů platit za stabilitu. Akcie se obchodují kolem 87 USD, tržní hodnota společnosti přesahuje 375 miliard USD a poměr ceny k zisku (P/E) se pohybuje přibližně na 26. Jinými slovy, Coca-Cola v tomto roce hravě poráží širší index S&P 500 (ten vyrostl pouze o cca 13 %) nebo třeba samotnou Nvidii (cca +17 %).

Vedení pro rok 2026 zvýšilo očekávání organického růstu tržeb na přibližně 5 %. Upravený zisk na akcii má vzrůst o 9 až 10 %, zatímco předchozí prognóza počítala s 8 až 9 %. Výhled tedy současné ocenění podporuje, ale neposkytuje velkou rezervu pro případné zklamání.

Pojďme si nyní něco říci i k rizikům. Dnes jsou to především vyšší ceny surovin, změny měnových kurzů, tlak na omezování cukru a slabší kupní síla spotřebitelů. Coca-Cola může sice část nákladů přenést do cen, příliš agresivní zdražování by však mohlo zákazníky přimět k levnějším značkám.

Osobně bych Coca-Colu po letošním růstu nevnímal jako zrovna nejlevnější akcii, ale jako kvalitní firmu za prémiovou cenu. Dlouhodobým investorům může dál přinášet stabilní růst a dividendy, nejzajímavější vstup by však pravděpodobně nabídl případný pokles ocenění. A k tomu může, ale také nemusí dojít.

Přidám k tomu jen svůj obvyklý dovětek k valuacím. Budoucí výnos investice závisí hlavně na ceně, kterou za ni dnes zaplatíte, a při CAPE indexu S&P 500 kolem 40 bodů se to týká i defenzivních titulů — Coca-Cola je pořád kvalitní firma, jen kupovaná dráž než obvykle.