Micron před výsledky: akcie u férové hodnoty, short puty lákají na 7% prémium

Akcie Micronu letos vyrostly o více než 280 % a podle analytiků se blíží své férové hodnotě. Těsně před výsledky za třetí fiskální čtvrtletí (24. června) ale roste implikovaná volatilita – a s ní i opční prémia. Strategie short put tak aktuálně nabízí přes 7 % výnosu za pouhé dva týdny, aniž by investor musel akcie kupovat za současnou cenu kolem 1 130 dolarů.

V době psaní se akcie Micronu pohybovaly kolem 1 132 dolaru. To je pod nedávným maximem 1 149,57 dolaru dosaženým 18. června, ale zároveň výrazně nad úrovněmi, kde se titul obchodoval ještě před několika měsíci.

Pozornost investorů se nyní soustředí na výsledky za třetí fiskální čtvrtletí, které společnost zveřejní 24. června. Právě tato událost může rozhodnout o dalším směru vývoje akcie.

Analytici zvyšují odhady tržeb i cílové ceny

Důležitým důvodem optimismu jsou rostoucí odhady budoucích tržeb. Ještě nedávno analytici očekávali, že Micron dosáhne ve fiskálním roce končícím v srpnu 2027 tržeb kolem 176 miliard dolarů. Nejnovější prognózy však počítají již s hodnotou kolem 199 miliard dolarů.

Pokud by si Micron dlouhodobě udržel marži volných peněžních toků kolem 29 %, mohl by podle současných odhadů vygenerovat více než 53 miliard dolarů ročně. 

Při ocenění odpovídajícím 5 % výnosu free cash flow by to implikovalo tržní hodnotu společnosti přesahující 1,06 bilionu dolarů. Taková valuace by Micron zařadila mezi nejcennější technologické firmy na světě.

To znamená, že současná tržní kapitalizace kolem 1,107 bilionu dolarů již není odhadované férové hodnotě příliš vzdálená. Právě proto část analytiků začíná upozorňovat, že prostor pro další rychlou expanzi může být v krátkodobém horizontu omezenější než dříve.

Trh přepisuje očekávání. Výsledky ale mohou vše změnit

Přestože se akcie přiblížily odhadované férové hodnotě, analytici své cílové ceny nadále navyšují.

Například TD Cowen a Cantor Fitzgerald zvýšily cílové ceny až na 1 500 dolarů, zatímco některé další odhady se pohybují ještě výše. Přesto je dobré dodat, že průměrné cílové ceny se u jednotlivých agregátorů výrazně liší podle metodiky a rychlosti aktualizace dat.

To dobře ilustruje i aktuální rozpětí analytických odhadů. Zatímco průměrný 12měsíční cenový cíl sledovaný TradingView dosahuje 1 021 dolarů za akcii, ti nejoptimističtější analytici očekávají růst až na 1 750 dolarů. Na opačné straně spektra stojí nejnižší odhad ve výši 249 dolarů, což ukazuje, že názory Wall Street na budoucí vývoj Micronu zůstávají mimořádně rozdílné.

Přestože se sentiment kolem Micronu výrazně zlepšil, rozhodující událost teprve přichází. Výsledky za třetí fiskální čtvrtletí zveřejněné 24. června mohou potvrdit současný optimismus, ale také přinést volatilitu.

To je důvod, proč někteří investoři začínají hledat alternativní způsoby, jak na akcii participovat bez nutnosti nakupovat ji za současnou cenu. Jednou z diskutovaných strategií je prodej put opcí pod aktuální tržní cenou. 

Vysoké opční prémie lákají aktivní obchodníky 

Vezměme si konkrétní příklad z opčního trhu. Put opce se strikem 935 dolarů a expirací 26. června nabízela prémium ve výši 65,45 dolaru. Díky vysoké implikované volatilitě před zveřejněním hospodářských výsledků mohli investoři inkasovat mimořádně atraktivní prémium výměnou za ochotu případně nakoupit akcie za předem stanovenou cenu.

Tento setup nabízel hned dvě zajímavé výhody.

• První výhodou byl vysoký krátkodobý výnos. Inkasované prémium ve výši 65,45 dolaru představovalo přibližně 7 % strike ceny během pouhých dvou týdnů. Takto vysoké prémie jsou typické zejména v obdobích, kdy trh očekává výrazný pohyb akcie po zveřejnění výsledků.
• Druhou výhodou byla atraktivní nákupní cena. Pokud by akcie po výsledcích oslabily a opce skončila in money, investor by získal akcie za efektivní cenu 869,55 dolaru za akcii. Ta vzniká odečtením inkasovaného prémia od strike ceny (935 − 65,45 USD).

Akcie o 260 dolarů levněji? Jak funguje efektivní vstupní cena

Výsledek je poměrně působivý. Zatímco trh dnes oceňuje Micron na více než 1 130 dolarů za akcii, investor využívající tuto strategii měl možnost získat akcie za efektivní cenu 869,55 dolaru. Právě kombinace vysokého prémia a výrazně nižší vstupní ceny je důvodem, proč jsou short put strategie před výsledky mezi zkušenějšími investory tak populární.