Bitcoinové derivátové trhy zažily v posledních měsících výraznou změnu. Open interest klesl od října zhruba o 31 %, což podle analytiků znamená masivní odliv přebytečné páky z trhu.
Právě takové fáze v minulosti často předcházely tvorbě cenového dna a následnému zotavení, upozorňuje on-chain analytická společnost CryptoQuant.
Deleveraging jako signál restartu trhu
CryptoQuant uvádí, že pokles open interest o 31 % od říjnových maxim představuje jasný signál snižování páky. Trh se tím zbavuje rizikových, vysoce pákových pozic, které zvyšují pravděpodobnost řetězových likvidací.
Analytik vystupující pod přezdívkou Darkfost připomíná, že historicky právě podobné fáze často označovaly významná lokální dna. Trh se po nich stabilizoval a vytvořil pevnější základ pro další růst.
Zároveň ale varuje před jednostranným výkladem dat. Pokud by Bitcoin pokračoval v poklesu a skutečně vstoupil do plnohodnotného medvědího trhu, open interest by mohl dál klesat, což by znamenalo hlubší fázi očišťování a prodloužení korekce.
Co je open interest a proč na něm záleží?
Open interest vyjadřuje počet nebo nominální hodnotu otevřených derivátových kontraktů, které zatím nebyly uzavřeny nebo vypořádány. Vysoký OI obvykle znamená vysokou míru spekulace a využívání páky.
Deleveraging, tedy uzavírání těchto pozic, snižuje riziko náhlých výprodejů vyvolaných likvidacemi, jaké trh zažil například během prudkého propadu 10. října. Z pohledu stability trhu jde o zdravý proces, i když často probíhá za cenu krátkodobého tlaku na cenu.
Rok 2025: spekulační horečka v derivátech
Pokles otevřeného zájmu je o to výraznější v kontextu předchozího vývoje. V roce 2025 došlo k doslova spekulační explozi, kdy bitcoinový open interest vystoupal na historické maximum přes 15 miliard dolarů (6. října).
Pro srovnání: Během vrcholu předchozího bull marketu v listopadu 2021 činil open interest na Binance zhruba 5,7 miliardy dolarů. Jinými slovy, v roce 2025 se otevřený zájem téměř ztrojnásobil, což podtrhuje, jak přepákovaný trh tehdy byl.
Růst ceny při klesajícím OI? Potenciálně zdravý signál
Zajímavým prvkem současné situace je fakt, že Bitcoin od začátku roku posílil téměř o 10 %, zatímco open interest dál klesal. Kombinace často znamená, že:
– spekulanti sázející na pokles opouštějí trh se ztrátou,
– růst ceny podporují spíše spotové nákupy než nová páka.
Tento scénář bývá označován jako short squeeze a analytici ho vnímají pozitivně. Naznačuje totiž, že růst stojí na reálné poptávce, nikoli na křehké konstrukci pákových sázek.
Deriváty zatím bull market nepotvrzují
Navzdory zlepšující se struktuře trhu zůstávají analytici opatrní. Celkový bitcoinový open interest napříč burzami a derivátovými produkty se nyní pohybuje kolem 65 miliard dolarů, což je zhruba o 28 % méně než říjnový vrchol přes 90 miliard, podle dat CoinGlass.
Na opční burze Deribit je nejvyšší otevřený zájem na strike ceně 100 000 dolarů (cca 2,2 miliardy dolarů v nominální hodnotě), což naznačuje býčí očekávání části trhu.
Přesto poskytovatel dat Greeks Live upozorňuje, že derivátový trh zatím nevstoupil do strukturálně býčí fáze. Současné chování obchodníků prý spíše odráží reakci na prudký cenový pohyb, nikoli jasný posun k dlouhodobému bull marketu.
Závěr: Čistší trh, ale bez euforie
Pokles open interest o třetinu lze číst jako zdravé vyčištění trhu od nadměrné spekulace, která se nahromadila během roku 2025. Historie ukazuje, že právě takové fáze často vytvářejí prostor pro udržitelnější pohyb ceny.
Zároveň ale data z derivátů naznačují, že trh je zatím opatrný. Investoři a tradeři reagují spíš takticky než s dlouhodobým přesvědčením. Jasný strukturální obrat zatím derivátové ukazatele nepotvrzují.
Bitcoinový open interest od října klesl zhruba o 30 %, což signalizuje výrazné omezení páky a očistu trhu. Historicky podobné období často předcházelo tvorbě dna a následnému zotavení. Přesto zůstává otevřenou otázkou, zda jde o začátek nové růstové fáze, nebo jen o přestávku v širší korekci. Derivátové trhy zatím vyčkávají.
Investujte do bitcoinových ETF na platformě XTB