Mohla by finanční krize ukončit bullrun?

Technologie blockchainu existuje už přes 10 let a okolní svět se stal méně bezpečným místem. Mohly by kryptoměny přežít kolaps tradičních financí?

V první polovině roku 2024 debutovaly na Wall Street spotové ETF na Bitcoin, jeden z hlavních kandidátů na prezidenta USA se vyslovil ve prospěch kryptoměn, BTC zažil svůj čtvrtý halving a dosáhl nových tržních maxim. Ethereum – druhá největší kryptoměna na světě – navíc stojí na pokraji dalšího milníku, již 8. července se v USA pravděpodobně spustí jeho ETF.

Svět se však stal méně bezpečným místem, zmítaným několika velkými válkami, extrémními výkyvy počasí a přetrvávající měnovou inflací. Vzhledem k okolnostem není celosvětový krach tradičního finančního systému do konce roku nemyslitelný. Proto je třeba se ptát: Pokud se krize TradFi skutečně projeví, co se stane s poslední býčí kryptoměnovou vlnou?

Otřes na burze nelze vyloučit

„Rozhodně je možné, že do konce roku dojde k výrazným korekcím na finančních trzích, i když nemusí vést k plnohodnotné krizi,” řekl v rozhovoru pro CoinTelegraph Paolo Tasca, ekonom a zakladatel University College London Centre for Blockchain Technologies.

Spouštěč? Pravděpodobně korekce AI akcií, ale hlavním trhem, na který je třeba se zaměřit, je ten dluhový. Spojené státy mají obrovské fiskální deficity, což může způsobit, že snížení úrokových sazeb nenastane tak brzy, a v důsledku toho by dluhopisové a akciové trhy mohly trpět pokračující restriktivní měnovou politikou.

Potenciálními katalyzátory jsou pokračující inflace, geopolitické napětí a také „spekulativní povaha některých bublin aktiv, včetně těch v technologickém sektoru a sektoru umělé inteligence”, dodává Yu Xiong, profesor a ředitel Surrey Academy na Surrey Business School.

Xiong v rozhovoru pro časopis Magazine uvádí, že globální finanční krizi v roce 2024 nelze vyloučit. Schillerův poměr, ekonomický ukazatel používaný k hodnocení akcií a jejich hodnoty, momentálně činí 35,87, což je více než dvojnásobek jeho historického průměru.

„Akciové trhy, zejména v technologických a růstových sektorech, jsou již nadhodnocené – s výjimkou umělé inteligence. Korekce by mohla vyvolat širší nestabilitu trhu,” tvrdí Nigel Green, generální ředitel a zakladatel společnosti deVere Group. Rovněž probíhající konflikty, jako je Gaza-Izrael, nebo zvyšující se geopolitické napětí, jako je například otázka Tchaj-wanu, by mohly vést k narušení ekonomiky a nejistotě investorů.

Útočiště hledejte v decentralizovaných aktivech

Co lze tedy očekávat v oblasti kryptoměn, pokud celá globální ekonomika zamíří dolů? „Z historického hlediska dochází při nástupu finančních krizí k výprodeji všech aktiv, včetně kryptoměn, protože investoři hledají likviditu,” říká Xiong. Ceny na trhu s kryptoměnami by se tak mohly propadnout spolu se vším ostatním. Ve střednědobém horizontu, po odeznění počáteční paniky, by však mohla nastat fáze zotavení, kdy investoři budou hledat útočiště v decentralizovaných aktivech, což by mohlo znovu nastartovat kryptoměnový býčí běh.

V dlouhodobějším horizontu by však měly převážit výhody technologií založených na blockchainu: Vzhledem k silnému rozvoji umělé inteligence bude stále více lidí prosazovat používání blockchainu a dalších decentralizovaných technologií, což posílí postavení jednotlivců. Ačkoli tedy kryptoměny mohou v roce 2024 zažít nestabilitu v podobě krize TradFin, „pravděpodobnost velkého krachu [kryptoměn] není vysoká,” říká Xiong. V dlouhodobém horizontu by totiž taková krize mohla výrazně podpořit přijetí kryptoměn.

Krize nelze předvídat

Mnozí se shodují na tom, že hospodářské krize jsou cyklické události, a proto může být historická perspektiva užitečná. Mark Higgins, autor knihy Investing in U.S. Financial History, na otázku ohledně globální hospodářské krize v roce 2024 říká:

Jediné, co řeknu, je, že pokud dojde ke krizi, bude s největší pravděpodobností způsobena rizikem, které většina lidí nevidí – spíše než rizikem, kterého se lidé nejvíce obávají.

Mark Higgins

Panika z roku 1819 měla svůj původ v erupci hory Tambora v roce 1815 a následné neúrodě. Paniku v roce 1907 vyvolalo zemětřesení v San Francisku v roce 1906. Celosvětová pandemie Covid-19 zažehla tržní paniku v březnu 2020.

Jen málo z těchto finančních detonací, pokud vůbec nějaká, bylo očekáváno, vypráví Higgins. Jak se věci mají dnes? „Současná zranitelnost vůči finanční krizi je dnes mírně zvýšená v důsledku inflačních tlaků a přísné měnové politiky, ale nelze předvídat, zda a kdy k ní dojde,” dodává.

Je Bitcoin bezpečným přístavem?

Někteří pozorovatelé tvrdí, že krypto je – nebo je na pokraji toho, aby se stalo – nekorelovaným finančním aktivem. To by znamenalo, že když akcie a dluhopisy prudce klesnou, krypto se nutně nemusí chovat stejně. Takové uvažování však může být zbožným přáním. „Krypto se zatím ukázalo jako masivně procyklické,” poznamenává Tasca a neočekával by, že v roce 2024 bude něco jinak.

Akademická literatura nepodporuje názor, že by BTC byl bezpečným přístavem: pokud akcie klesnou a měnová nebo fiskální politika se stane restriktivnější, očekávám, že krypto půjde dolů také.

Paolo Tasca

„V případě výprodeje by se kryptoměny připojily k aktivům TradFi a zaznamenaly by prudký pokles, protože jsou v prvotním šoku spojeny dohromady,” říká Lucas Kiely, investiční ředitel digitální platformy Yield App. BTC by se však mohl zotavit rychleji díky své povaze ‚útěku ke kvalitě‘ ve srovnání s ostatními kryptoaktivy.

„Kryptoměny se možná zcela neoddělily od zbytku rizikových aktiv nebo se nestaly anticyklickými,” říká Marc Fleury, generální ředitel a spoluzakladatel Two Prime, ale v minulém cyklu prokázaly, že někdy mohou fungovat jako bezpečný přístav. Když se v březnu 2023 zhroutila banka Silicon Valley Bank, což byl druhý největší bankovní krach v historii USA, světové akciové trhy se zachvěly. Ale BTC se navzdory některým očekáváním zvedl, vypráví Fleury.

Co si o tématu myslíte vy? Dejte nám vědět do komentářů!