Dnes expirují bitcoinové opce v rekordní hodnotě 14,3 miliardy USD

Na konci každého měsíce vyprší opce v poměrně vysoké hodnotě a událost má silnou tendenci ovlivnit trh. Dnes to ale bude výrazně větší, protože končí i rok a rekordní je nejen celková částka, ale i množství opcí v zisku. Jaký vliv to bude mít na kurz ceny bitcoinu?

Opce patří mezi finanční deriváty, které se používají jednak ke spekulaci a jednak k hedgingu. Na rozdíl od futures kontraktů, kde vzniká pro držitele smlouvy povinnost, u opcí mají právo volby. Držitel opce má tedy po její expiraci možnost jí uplatnit, ale ne povinnost. Nikdy tedy předem nevíme, jak velký vliv bude mít samotné vypršení na trh.

Dnešní expirace jsou rekordní

Zaměřím se teď pouze na burzu Deribit, která ovládá 72 % trhu s kryptoměnovými opcemi. Tamní smlouvy vyprší v 9:00 našeho času (8:00 UTC, tedy za hodinu od vydání tohoto článku). Jedná se o 149 538 smluv, kde většina je býčí (call) a celková hodnota přesáhla 14,3 miliardy USD. Z grafu jasně vidíme, že nejvyšší sloupec je na ceně 90 000 USD. Následuje 100 000 a 110 000 USD. S ohledem na to, že se aktuálně kurz ceny bitcoinu pohybuje kolem 96 000 USD si dovolím říci, že se na Max Pain Price již za tu hodinu nedostaneme. Tato úroveň označuje cenu, kde by většina opcí vypršela jako bezcenná (respektive hodnota ziskových call a put opcí by se vyrovnala).

Co to může udělat s trhem?

Tyto končící opce představují rekord nejen svou částkou, ale i množstvím. Jedná se o 44 % všech smluv na Deribit a dnešní expirace je tak největší v historii burzy. Smlouvy v hodnotě přibližně 4 miliardy dolarů jsou v zisku. Ty se dají uplatnit nebo přesunout na další expiraci. Při přesunu by se pravděpodobně volilo datum 31. ledna 2025 (měsíční opce) nebo 28. března 2025 (kvartální opce, kde již teď je více než 74 tisíc smluv za 7,1 miliardy USD).

Háček je ale v nedávném zasedání Fedu. To změnilo pohled trhu na příští rok a kurz ceny bitcoinu po něm poměrně rychle klesl. Výhled dalšího růstu tedy nemusí být tak jistý a můžeme spekulovat, že velká část ziskových obchodníků bude chtít svoje zisky realizovat.

Uplatnění práva by donutilo prodejce bitcoiny nakoupit a zvýšilo by tak tlak na růst ceny. Minimálně krátkodobě, protože nevíme, zda noví majitelé ihned svoje mince neprodají a nezrealizují zisk. To by mohlo na trh dnes přinést docela slušné objemy a současně potenciální volatilitu.

A možná se nestane nic

Samozřejmě musíme počítat i s variantou, že obchodníci jen posunou svoje opce na další datum nebo se rozhodnou z nějakého důvodu svoje právo neuplatnit. Možná se jejich důvěra opět obrací k růstu, když i spotové burzovně obchodovatelné fondy (ETF) na bitcoin opět začínají růst.

Osobně čekám možná ještě před 9 hodinou menší tlak na snížení ceny a pak již růst. Nejvíce kolem 15:30, až otevře burza New York. Předpokládám, že minimálně část z obchodníků se rozhodně svoje smlouvy převést na zisk. A i část ze 4 miliard USD může udělat slušný tlak na růst ceny. Navíc nezapomínejme, že historicky dnes začíná bitcoinová Santa Claus rally. Tak si držme palce. Ho ho ho!