Společnost Anthropic, stojící za modelem Claude, získala letos v červnu úvěrový rating BB+ od agentury Kroll Bond Rating Agency. Jde o nejvyšší stupeň spekulativního pásma a zároveň jen jeden krok od investičního ratingu. Pro firmu, která plánuje v příštích letech utratit stovky miliard dolarů za výpočetní infrastrukturu, může být hodnocení úvěrové kvality zásadní.
Podle informací Financial Times získal Anthropic od KBRA rating BB+ před uzavřením obřího financování AI infrastruktury v hodnotě 35 miliard USD. Rating se nachází těsně pod hranicí investičního pásma, které u této stupnice začíná na BBB-.
Silnější rating může mít pro Anthropic velmi praktický dopad. Vyšší úvěrové hodnocení zpravidla znamená levnější financování a zároveň otevírá dveře investorům, kteří mají omezené možnosti nakupovat spekulativní dluhopisy. Patří mezi ně například některé penzijní fondy nebo pojišťovny.
Anthropic potřebuje na další růst obrovské množství kapitálu
Rating vznikl před červnovou transakcí, při které Apollo společně s Blackstone a dalšími investory připravilo financování v objemu 35 miliard USD. Prostředky mají pomoci rozšířit výpočetní kapacitu Anthropic o více než jeden gigawatt. Infrastruktura využívá mimo jiné technologie společnosti Broadcom.
Z celé transakce připadá přibližně 4,4 miliardy USD na rizikovější podřízený dluh, u kterého jsou investoři přímo vystaveni úvěrovému riziku Anthropic. Také tato část získala od KBRA hodnocení BB+ se stabilním výhledem. Výnos se podle Financial Times pohyboval kolem 8,5 %, zatímco u seniorního dluhu činila sazba přibližně 5,75 %.
Zajímavé je, že ratingová agentura neměla k dispozici kompletní finanční obraz společnosti. Anthropic poskytl například údaje o tržbách a upraveném provozním výsledku, chyběly však některé běžně používané ukazatele včetně volného cash flow nebo EBITDA. KBRA proto místo klasického komplexního finančního modelu využila vlastní systém hodnocení rizika.
Přesto je získaný rating poměrně silný. Anthropic navíc na konci června neměl vlastní dluh přímo v rozvaze a při financování výpočetní infrastruktury dosud ve velké míře využíval partnery a účelově založené společnosti.
Potřeba externího kapitálu však bude dál prudce růst. Podle Reuters se Anthropic zavázal během příštího desetiletí vynaložit na cloudovou a další AI infrastrukturu přibližně 518 miliard USD.
